半岛综合华福证券有限义务公司刘畅,童杰近期对绝味食物实行商讨并颁布了商讨申诉《压力之下方显韧性，聚焦主业行稳致远》，本申诉对绝味食物给出买入评级，方今股价为20.31元。

　　事故：公司颁布2023年年报与2024年一季报，2023年整年告终开业收入72.61亿元，同比+9.64%，整年告终归母净利润3.44亿元，同比+46.63%；扣非归母净利润4.01亿元，同比+54.51%。2024Q1告终开业收入16.95亿元食品，同比-7.04%，告终归母净利润1.65亿元，同比+20.02%；单季度扣非归母净利润1.56亿元，同比+15.66%。公司节余本领有所回升。其它，公司拟向完全股东派发盈余0.5元/股（含税），累计整年分红5.15亿元（含税），占整年归母净利润149.71%。

　　公司2023年卤造食物发卖交易/加盟商统治交易/其他交易收入诀别为60.50/0.83/9.74亿元，同比诀别为+7.09%/+11.38%/+33.82%，卤造食物发卖交易中鲜货产物/包装食物分57.68/2.82亿元，同比诀别+6.09%/+32.75%。2023年公司治服民多消费习性调度，聚焦鸭脖主业，肆意成长速食包装产物，试验以“新趋向、新产物、新渠道”为导向的筹划政策，告终开业收入高速增加，保障了公司壮健成长。公司2024Q1单季度卤造食物发卖交易/加盟商统治交易/其他交易收入诀别为14.08/0.16/2.36亿元，同比诀别为-9.1%/-15.79%/+7.27%，一季度内各交易收入占比诀别为84.82%/0.99%/14.19%；卤造食物发卖交易中鲜货产物/包装食物诀别为13.50/0.58亿元，同比诀别为-8.72%/-15.94%。门店卤造食物发卖交易单店收入同比提拔1.22%。受国内全体消费低迷影响，一季度紧要交易卤造发卖交易收入闪现下滑，但公司的其他交易收入端庄上升食品，希望踊跃对冲市集影响。公司后期希望正在危害可控的条件下踊跃开辟海表市集食品，多元化协同成长。

　　搭筑冷链日配供应链，“三会执掌”加盟商系统帮力公司端庄生长。门店方面，2023年公司整年净增874家，截止2023腊尾食品，公司正在中国大陆地域门店总数为15950家（不含港澳台及海表市集），行业龙头位子坚固。扩充加盟商委员会系统，目前具有116个战区委处事幼组，3500余家加盟商，造成了“三会执掌”系统，引颈绝味生态壮健生长食品食品。

　　用度端：公司2023年全体毛利率24.77%,较旧年同期-0.8pct，归母净利率为4.74%，较旧年同期+1.22pct。公司2023年发卖用度率/统治用度率/研发用度率诀别为7.44%/6.38%/0.58%，较旧年诀别-2.31/-1.39/0.00pct，2023年度公司踊跃调治政策要领与结构，盘旋前期大幅下滑的步地，净利率获得有用提拔，统治用度率与发卖用度率较2022年大幅度消浸，工致化统治激动用度率优化。公司2024年Q1全体毛利率30.03%,较旧年同期+5.73pct，净利率为9.73%，较旧年同期+2.22pct。公司2024年Q1发卖用度率/统治用度率/研发用度率诀别为7.88%/6.27%/0.6%，较旧年诀别+1.09/-0.04/+0.14pct，发卖用度率同比闪现幼幅升高，然而统治用度率依然仍旧消浸。公司2024年希望通过用度端优化，进一步开释功绩。

　　公司为连锁卤味龙头企业，行业内位子坚固，集合年报及一季报功绩，咱们调治24-25年归母净利润，估计公司24-25年归母净利润诀别为8.14/9.45亿元（上次24-25年为9.66/12.47亿元），并引入26年归母净利润预测为10.68亿元食品，24-26年归母净利润同比+136%/16%/13%，对应24-26年EPS为1.31/1.52/1.72元，对应PE为16/13/12倍,坚持“买入”评级。

　　证券之星数据核心遵循近三年颁布的研报数据估量，财通证券吴文德商讨员团队对该股商讨较为长远，近三年预测切确度均值为72.99%，其预测2024年度归属净利润为节余7.18亿，遵循现价换算的预测PE为17.51。

　　该股近来90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增持评级6家；过去90天内机构方针均价为24.37。华福食品证券：予以绝味食物买入评级