半岛综合事情：公司揭晓]2023年半年报，上半年杀青业务收入11.7亿元（+36.3%），杀青归母净利润-4404万元，减亏8518万元；此中2023Q2单季度杀青业务收入4.9亿元（+35.2%），杀青归母净利润-4989万元，减亏1966万元，适应功绩预报披露。

　　冲泡发现淡季机缘超预期，即饮依旧急速延长。1、分品类看，上半年冲泡、即饮辨别杀青收入6.3亿元（+38.4%）、5.3亿元（+35.9%）。接续物色强壮化冲泡产物、泛冲泡产物，同时正在3-6月古板冲泡淡季聚焦重心渠道和门店，宽裕发现淡季的机缘。即饮方面，上半年MECO果汁茶收入约4亿元，同比延长11.6%，深化“零食+果汁茶”的消费场景；兰芳园冻柠茶试销功效亮眼，线上依旧急速延长及较高复购率，线下慢慢扩张铺货边界。公司主动物色即饮生意形式，通过铺货嘉奖、分销嘉奖、冰冻化嘉奖等提升经销商主动性，正在广东、北京、江苏等区域势能已开头流露。2、分渠道看，上半年经销、电商、直营辨别杀青收入9.9亿元（+41.9%）、1.3亿元（-3.2%）。公司已造成结构宇宙的出售收集，截至2023H1末共有经销商1419家，较岁首净添补87家。

　　利润端减亏，等候下半年接续改正。1、2023H1公司毛利率27.9%，同比晋升7.2pp，冲泡产物提价传导功效流露。2、用度率方面，出售用度率31.2%，同比低落2.4pp，Q2较Q1环比添补10.4pp至37.3%，合键因为商场执行费、告白参加等添补，帮力即饮旺季出售；处分用度率9.1%，同比低落3pp；研发用度率、财政用度率辨别为1.3%、-3%，根基依旧安谧。二季度为公司冲泡生意古板淡季半岛综合冲泡，叠加即饮蓄势旺季用度投放，利润端亏折，等候即饮放量后界限效应流露、冲泡旺季动销加快。

　　股权激发彰显信仰。公司揭晓股权激发打算，向38名董事、高级处分职员、重心处分职员及重心技能（生意）职员授予股票期权1076万份，审查对象以2022年为基准，2023、2024、2025年收入延长率不低于15%、35%、50%。股权激发打算可宽裕激励重心员工主动性，为公司永久成长奠定根基。

　　节余预测与投资提倡。估计公司2023-2025年归母净利润辨别为3.0亿元、3.6亿元、4.3亿元，EPS辨别为0.74元、0.88元、1.04元，对应动态PE辨别为23倍、20倍、17倍，撑持“买入”评级。

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