21H1 公司告终营收 10.88 亿元，同比+9.79%，折合 21Q2 营收为 3.97 亿元，同比-29.21%。上半年收入端告终规复性增加，但二季度下滑幅度较大， 重要系旧年渠道补库存导致冲泡营业基数偏高以及本年公司安排即饮营业导致收入有所震荡。 分产物看， 21H1 冲泡/即饮收入区分同比+20%/-3%（ Q2 区分为-42%/-21%）冲泡， 冲泡营业上半年维稳基础盘但二季度有所下滑， 重要系 20Q2 疫情时期渠道补库存导致基数偏高， 即饮营业下滑重要系冲泡与即饮正在渠道统造方面存正在区别， 本年公司主动安排导致收入有所震荡。分渠道看，21H1 经销 商 /电 商 /出口 /直 营 收入 区分 同比 +7%/+46%/-63%/+29%（ Q2 区分 为-28%/-42%/-72%/+11%）。 分区域看， 21H1 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营收入区分同比+18%/-2%/+10%/+7%/-16%/+7%/-20%/+46%/-63%/+29%冲泡， 重点市集华东区域维稳基础盘， 但西南、华南、东北等表部市集拖累全体再现。 经销商方面，21H1 经销商数目 1224 家，较 2020 岁终净削减 99 家， 重要系公司优化经销商及终端系统，导致经销商数目有所降低，但渠道基础依旧太平。

　　21H1 公司归母净利润为-0.62 亿元，同比+2.55%， 折合 21Q2 归母净利润为-0.65 亿元，同比-400.80%。 上半年固然收入端告终规复性增加，但利润端仍有蚀本， 重要归因于公司正在产物推新、告白流传等方面参加较多用度。（ 1） 毛利率： 21H1 毛利率为 28.00%，同比-4.96pct(Q2 为 23.19%，同比-11.09pct）， 重要系运费计入交易本钱所致， 剔除运费影响， 21H1 毛利率与旧年同期基础同等。（ 2） 用度率： 21H1 发售用度率 31.39%，同比-3.72pct(Q2 为 39.25%，同比+11.78pct）， 上半年发售用度率降低重要系运费安排所致，本质上告白费、市集增加费同比均有明明填充（同增 30%~50%）； 统造用度率 8.39%，同比-1.12pct(Q2 为 12.66%，同比+4.28pct）， 上半年统造用度率降低重要归因于股权慰勉、折旧摊销等用度有所削减；研发用度率 1.31%，同比+0.02pct(Q2 为 2.16%，同比+0.97pct），全体依旧太平；财政用度率-0.61%，同比-0.17pct(Q2 为-0.78%，同比+1.20pct）。（ 3） 净利率： 21H1 归母净利率为-5.72%，同比+0.72pct(Q2 为-16.42%，同比-20.28pct），上半年同比略有改观冲泡，但短期承压仍旧较为明明。

　　冲泡旺季希望维稳基础盘：（ 1） 产物端， 公司年头以后对经典系列举办升级， 同时下半年规划推出啵啵牛乳茶、臻乳茶等高端产物；（ 2）品牌端， 7 月新邀请王一博行为代言人， 希望延续品牌生机以及触达更多新消费群体；（ 3）渠道端， 以“高势能门店创设”“强攻基层市集”为中心，通过体系梳理基层市集的筹备特质，完婚相应的资源，开掘基层市集的机遇； 咱们估计跟着下半年步入旺季，冲泡营业希望告终持重增加。 即饮踊跃安排期望边际改观：（ 1） 产物端， 公司下半年将推出低糖版果汁茶、全新的即饮生果茶系列， 丰裕即饮品类 SKU；（ 2）渠道端， 因为冲泡与即饮正在渠道统造方面存正在区别，因而公司下半年将中心举办邃密化统造， 通过优化经销商系统与竖立专职团队来擢升渠道势能， 为来岁的即饮营业蓄力。2021年半年报点评：收入端渐渐规复冲泡交易端庄伸长