半岛综合体育事项：2023年7月11日，公司宣告23H1功绩预亏告示。公司估计2023H1杀青开业收入11.7亿元把握，同比+36.05%；归母净利润-0.44亿元，同比减亏0.85亿元；扣非归母净利润-0.8亿元，同比减亏0.71亿元。个中，23Q2杀青开业收入约4.91亿元，同比+35.05%；归母净利润约-0.5亿元，同比减亏0.20亿元；扣非归母净利润约-0.73亿元，同比减亏0.04亿元。

　　冲泡进入淡季，即饮驱动收入延长：公司Q2收入同比+35.05%，逾越此前预期。公司单4月营收1.95亿元，同增71%，5-6月收入增速约为19%，环比4月有所回落，咱们以为重要系4月即饮产物铺货拉动合座收入增速，5-6月消化库存致收入增速回落。Q2冲泡系列进入淡季，对单季收入孝敬有限，但冲泡品类因为超越的性价比上风，再现超预期。实在看半岛综合体育，即饮营业中1）Meco果汁茶：目前果汁茶仍以老品驱动延长为主，公司本年已推出新品竹香青梅（熊猫逃逃联名款）依旧品牌热度。2）瓶装牛乳茶：目前正在试点阶段，估计6月底至7月铺货网点数添补，整年策动铺到20-30万家网点。3）冻柠茶：冻柠茶卖点主打低糖。本年公司以广东为主的华南墟市为要点，分多传媒告白掩盖深圳、佛山等都市，动销反应较好。

　　即饮营业处于参加期，Q2延续蚀本：公司Q2归母净蚀本约0.5亿元，同比减亏约0.2亿。Q2蚀本重要系目前公司即饮营业仍正在培养期，前期有较多用度参加（网罗组筑团队、品牌散布及告白用度等）。本钱方面，公司白糖价值锁至6月底，目前白糖价值上涨已边际放缓，公司估计植脂末、包材等原料价值将呈下行趋向，后续仍需合怀重要原料价值蜕变。

　　冲泡下半年希望对功绩酿成强支柱，改日即饮值得希望：9月（发端爬坡）至年合为冲泡营业旺季（出卖约占整年50%以上），冲泡营业旧年合座受疫情影响冲泡，基数较低，且冲泡品类超越的性价比上风正在住户消费承压的后台下本年再现连接向好，咱们以为下半年冲泡系列希望对功绩酿成强支柱半岛综合体育。即饮方面，本年跟着即饮团队搭筑告终，合座营业也正在稳中生长。跟着新产物不绝打磨放量，领域效应下，“第二延长弧线”值得希望。

　　结余预测半岛综合体育、估值与评级：咱们支柱公司2023-2025年归母净利润预测诀别为2.62/3.69/4.76亿元，折合2023-2025年EPS诀别为0.64/0.90/1.16元，今朝股价对应2023-2025年的PE诀别为30x/21x/16x，商讨目前公司冲泡营业保守冲泡，即饮营业有较大延漫空间，支柱“增持”评级。

　　危机提示：新品延长不足预期，即饮团队组筑转机不足预期，原资料价值大幅上涨，食物平安危机。半岛综合体育冲泡2023年上半年功绩预亏通告点评：收入表示超预期另日即饮值得等待