半岛综合体育香飘飘 2022 年度功绩再度低浸，跌至 2017 年上市从此的最低水准。

　　跟着消费商场的苏醒，公司本年一季度筹备景况显著好转，直接促进公司 4 月 18 日股价涨停。

　　投资者宛若已做好了充满的思念创立。昨日，香飘飘（603711.SH）年报披露，公司股价幼幅低开，随即敏捷拉升，最终封死正在涨停板上。

　　2022 年度，公司仍然功绩双降，录得开业收入 31.28 亿元，归母净利润 2.14 亿元，分手同比下滑 9.76% 和 3.89%。扣非净利润，正在上年低基数的根本上，同比伸长 42.05% 至 1.74 亿元。

　　2017 年，香飘飘以 奶茶第一股 的身份上岸上交所主板，伸长势头凶猛。短短 3 年间，收入就从上市当年的 26.40 亿元增至 2019 年的 39.78 亿元，同期，归母净利润从 2.68 亿元增至 3.47 亿元。

　　回到 2022 年度，香飘飘的开局仍然很差，相连两个季度均大幅亏本，一度让表界对这杯奶茶捏一把汗。只是，公司正在第三季度急起直追，并正在第四序度的守旧旺季，打了一个翻身仗，保障了整年不至于亏本。

　　2019 年及之前，香飘飘的归纳毛利率都维持正在 40% 以上。之后，公司坐褥所需的各式大宗原原料代价一直上涨，导致毛利率大幅下滑，腐蚀了利润。2022 年 2 月，公司正在守旧旺季转入淡季的时代节点上，对冲泡产物的经典系列、冲泡好料系列提价，平抑了原原料代价上涨带来的影响。

　　2022 年度，公司主开生意毛利率为 34.67%，同比增多 0.32 个百分点，冲泡类产物毛利率同比增多超出 2 个百分点，重回 40% 以上水准。

　　香飘飘是国内冲泡奶茶的开创者，正在这个细分规模，它是无法撼动的王者，已相连 11 年维持杯装冲泡奶茶商场份额第一。只是，正在具体下行趋向之下，2022 年公司冲泡类产物少卖了超出 2 万吨，相当于少卖了 1.9 亿杯。

　　与 2022 年度叙述一块披露的 2023 年一季报，让投资者看到了一线曙光。

　　当期，公司告竣开业收入 6.79 亿元，同比伸长 37.03%。归母净利润固然唯有戋戋 580 余万元，但与上年同期的 -5900 余万比拟，冲泡一经算是很大的前进了。需求提防的是，公司扣非净利润仍然亏本，筹备行动爆发的现金流净额高达 -3.08 亿元，另有较大的提拔空间。

　　本年前三个月，公司线下经销渠道回暖趋向显著，收入同比伸长 48.64% 至 5.77 亿元。不过，电商渠道不知何故，同比下滑了 14.45%，仅有 7700 余万元。

　　截至 3 月末，公司共有 1363 家经销商，较年头微增 21 家，通过他们铺设线 万家筹备网点。短期内，碍于资源和元气心灵，香飘飘不会大幅增多终端网点的数目。

　　昨岁晚至今，香飘飘蚁集回收机构调研，投资者最为眷注的，是公司新一年的功绩预期。

　　鉴于国内消费苏醒的趋向和节拍尚存正在不确定性；公司的冲泡生意和即饮生意，正在总体计谋拟定、的确落地奉行等方面，既有机缘，也有寻事。香飘飘对付这一题目标解答较为幼心，并没有给出明晰的判决。冲泡

　　本世纪初，蓝本正在湖州老家做点幼生意的蒋筑琪，有一次到杭州出差，看到良多奶茶店生意火爆，顾客排起长队，这让他觉察了一个商机。

　　2004 年，香飘飘建设，特意做杯装冲泡式奶茶。半岛综合体育不但代价比现造奶茶低廉，还处理了居家场景下的奶茶消费需求。

　　原委近 20 年的生长，香飘飘已成为了幼镇青年和蓝领人群的专属，累计卖出去的杯子，从绕地球一圈，形成了 40 圈。

　　冲泡奶茶的性子，决意了其热饮的属性。冬季冲一杯，可能御寒、解馋。可到了炎天，出售题目就显露了。于是，冲泡奶茶的商场拥有显著的淡旺季。

　　奈那里理公司产物简单，淡季商场较长的恶疾？香飘飘采用了进军液体饮品商场，这一商场周围更为宏大，但竞赛也越发激烈，巨头林立，新贵频出。

　　公司上市当年，推出 MECO 和 兰芳园 两个全新品牌，分手主打果汁茶和液体奶茶。指望将它们打酿成第二伸长弧线。

　　MECO 以杯装样式，25% 的果汁含量，用差别化取得了一个较好的开局，促进香飘飘即饮板块正在 2019 年打破 10 亿元。而到了 2022 年，该板块收入已降至 6.38 亿元，周围效应锐减，毛利率仅有 11.68%，对公司的具体功绩孝敬有限。

　　过去，香飘飘的冲泡和即饮产物出售，为统一个团队。原委几年的查究，公司觉察两块生意的照料运营存正在较大差别。即饮产物商场竞赛越发激烈，对终端的精致化运营和爱护央浼更高。团队元气心灵不够，不免顾此失彼，错失商场机遇。

　　另一个题目，香飘飘同样需求处理。而今，冲泡现造奶茶店到处着花，各品牌正在高中低各代价蚁集卡位，同时，表卖更是处理了添置容易性的痛点，冲泡奶茶的天花板实情有没有到来？

　　香飘飘不应许招认这个实际。原故是，2020 年之前，公司冲泡产物的收入和利润都维持着较高的增速，跟着产物年青化、强健化升级，以及加大渠道下浸的力度，这一品类仍有较大的伸漫空间。

　　另一组数据是，截至 2022 年合，国内现造茶饮店的总数已达 48.6 万家，比两年前的 37.8 万家伸长超 28%，同期，连锁化率从 41.2% 提拔到 55.2%，各大品牌仍正在借帮资金的气力赛马圈地。

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